Приток средств в закрытые ПИФы для частных инвесторов вырос более чем втрое за II квартал
Механизмы коллективных инвестиций открывают новые форматы работы с недвижимостью и памятниками архитектуры
Чистый приток средств в индивидуальные закрытые паевые инвестфонды (ЗПИФ) во II квартале 2026 г. составил 190 млрд руб., следует из данных Банка России. Это в три раза больше, чем в I квартале. Число индивидуальных ЗПИФ выросло на 25 единиц до 1604, средний счет состоятельного пайщика увеличился на 100 млн руб., до 3,2 млрд руб. Совокупный нетто-приток средств во все ЗПИФ составил 440,8 млрд руб. При этом около половины чистого притока в массовые фонды пришлось на фонды, инвестирующие в недвижимость: на конец июня 2026 г. этот класс занял 42% активов массовых ЗПИФ.
На фоне активного роста рынка «Ведомости Северо-Запад» объединили экспертов инвестиционного сектора на конференции «Закрытые паевые инвестиционные фонды – 2026». Участники дискуссии рассказали, как меняется инфраструктура рынка, кто становится новым инвестором в ЗПИФ и какие законодательные новеллы 2026 г. повлияют на индустрию.
Директор по продажам АО «Специализированный депозитарий «Инфинитум» Андрей Байбаков рассказал о развитии ЗПИФ и новых возможностях привлечения капитала через этот инструмент. По его словам, на фоне высокой стоимости банковского финансирования возрастает роль альтернативных механизмов привлечения средств, в том числе инструментов коллективных инвестиций. За последние годы значительно увеличился и объем активов, находящихся под контролем специализированного депозитария «Инфинитум»: если в 2020 г. он составлял 5,2 трлн руб., то сегодня достигает более 17,5 трлн руб.
Законодательные изменения развивают возможности самого ЗПИФ: появляются разные классы инвестиционных паев, предусмотрены механизмы изменения статуса фонда и расширения круга его потенциальных инвесторов. Одновременно меняется инфраструктура обслуживания фондов — часть обязанностей управляющей компании теперь может быть передана специализированному депозитарию. Вместе с этим развивается и инфраструктура привлечения капитала, где все большую роль начинают играть новые каналы дистрибуции.
«Биржевой канал становится полноценной частью инфраструктуры ЗПИФ. Для управляющих компаний это возможность расширять дистрибуцию и привлекать капитал через привычные для инвесторов каналы — банковские и брокерские приложения, инвестиционные платформы. Важная задача сегодня — сделать путь инвестора к продукту максимально простым», — отметил Байбаков.
Директор по инвестициям компании Accent Артем Серебренников также акцентировал внимание на важности развития ЗПИФ в рамках биржевой инфраструктуры. По словам эксперта, ЗПИФ недвижимости становится все более востребованным инструментом у инвесторов. По уровню надежности такой инструмент сопоставим с корпоративными облигациями высокого кредитного качества, при этом доходность к погашению по нему выше, чем у сопоставимых облигаций. Инвесторов привлекает возможность получения ежемесячных выплат от арендного потока по аналогии с купонами по публичному долгу. Сопоставима и доходность: текущая доходность в фондах составляет 11–13%, а доходность к погашению — 20% и выше.
В тоже время в России этот рынок только зарождается и оценивается по итогам II квартала в 1,2 трлн руб. или порядка $11 млрд. Для сравнения, в США рынок фондов недвижимости составляет $1,3 трлн, в Азии — $341 млрд, а в Европе — порядка $200 млрд.
Серебренников отметил, что в сфере недвижимости один из самых актуальных вопросов для собственников — выход из актива. В классической сделке требуется привлекать консультантов и нести существенные затраты на юридическую подготовку, при этом речь идет о продаже доли или самого объекта. Публично торгуемые ЗПИФ, напротив, значительно упрощают процедуру выхода из коммерческой недвижимости.
«Формат ЗПИФ позволяет крупному инвестору привлечь средства для развития, не прибегая к банковскому финансированию, или частично выйти из актива, сохранив комфортную долю участия. При этом у ЗПИФ есть существенные налоговые преимущества, которые также делают эту форму привлекательной для собственников», — рассказал Серебренников.
Начальник управления инвестиционных продуктов и анализа банка «Санкт-Петербург» Надежда Тюнина отметила, что зона роста также есть и в коллективных инвестициях в ЗПИФы с ЦОДами. Как инвестиционный продукт дата-центр похож на склад с прогнозируемым арендным потоком, но текущий дефицит подобных объектов создает предпосылки для более высокой доходности. По ее словам, сегодня Москва является основным драйвером роста рынка ЗПИФ с ЦОДами, однако уже сейчас там введены ограничения на строительство соответствующей инфраструктуры, что будет смещать крупные проекты по строительству и созданию ЗПИФ с ЦОДами в другие регионы.
Говоря о специфике рынка Санкт-Петербурга, она указала на потенциал восстановления объектов культурного наследия через механизмы закрытых паевых инвестиционных фондов. В этом случае банк может как реализовать собственный инвестиционный проект с последующей сдачей объекта в аренду в рынок, так и выделить инициатору проекта финансирование через ЗПИФ, что становится альтернативой классическому кредитованию. По словам Тюниной, такой инструмент не всегда выгоднее банковского кредита из-за дополнительных издержек на инфраструктуру фонда, но дает больше гибкости и возможность в перспективе привлечь других инвесторов.
«Синергия инструментов финансирования дает возможность реализации сложных инвестиционных проектов, не оттягивая собственный капитал компании на реконструкцию зданий. Поэтому банк сам может выступить как инвестор через ЗПИФ», – отметила Тюнина.
По ее словам, реализация подобных проектов требует привлечения большой команды экспертов по реконструкции объектов культурного наследия, задача которых совместить техническую грамотность с глубоким пониманием истории объекта по юридическому и административному сопровождению для получения всех необходимых согласований. Тюнина отметила, что участникам рынка не хватает нормативных послаблений при получении разрешений и согласований от государственных органов, и что на уровне государства необходима актуальная программа по восстановлению исторических зданий, которая будет понятна и реализуема для инвесторов, заинтересованных не только в получении выгоды, но и желающих взять на себя созидательную роль по восстановлению облика города.
Партнер, руководитель юридической практики АО «Бетерра» Валентин Бородин убежден, что вступившие в силу в марте законодательные изменения в ФЗ № 156 об инвестиционных фондах создают предпосылки для дальнейшего притока средств инвесторов. Текущий год он назвал переломным для отрасли с юридической точки зрения. Среди ключевых новелл он выделил возможность смены типа фонда – перевода из категории для квалифицированных инвесторов в категорию для неквалифицированных (при условии, что проект прошел стадию высокого риска и вышел на стабильную доходность). По словам Бородина, Банк России уже зафиксировал первый подобный прецедент.
«ЗПИФы становятся не просто продуктом для «упаковки» недвижимости, но и зрелым инвестиционным инструментом. Например, срок деятельности фондов для квалифицированных инвесторов вырос до 49 лет», — обратил внимание эксперт. По его словам, такой подход позволяет пайщикам лучше планировать свои вложения, а также создает базу для реализации проектов с длинным инвестиционным циклом: строительство ЦОД, гостиниц и современных складов.
Второй значимой новеллой Бородин назвал появление разных классов паев внутри одного фонда. Инструмент доступен только для квалифицированных инвесторов и позволяет наделять разные группы пайщиков разными правами исходя из экономики проекта. По словам юриста, законодательство пока не содержит развернутой практики применения классов, поэтому юридическая проработка условий доверительного управления особенно важна.
Отдельно Бородин упомянул налоговые изменения: с 2026 г. доход, полученный при погашении паев ЗПИФ после трех и более лет владения паями, освобождается от НДФЛ в пределах установленного лимита. По его оценке, эта норма наряду с другими новеллами будет стимулировать приток частных инвесторов и окончательно закрепит статус ЗПИФ как инвестиционного, а не только имущественно-планировочного инструмента.
В завершение дискуссии участники сошлись во мнении, что инвесторы продолжат структурировать свои проекты через механизмы ЗПИФ. Бородин рассчитывает, что законодательные изменения дадут толчок развитию рынка и расширению инвестиций в «сложные» объекты: отели, дата-центры и рекреационную недвижимость.
По мнению Серебренникова, реализация знаковых для рынка проектов позволит продемонстрировать инвесторам привлекательную доходность. Это, в свою очередь, станет одним из решающих факторов дальнейшего развития инструментов ЗПИФ.